.
בסר נכנסת ל 2026 עם הון, מזומן ויכולת גיוס שכבר נראים כמו פלטפורמת נדל"ן רחבה, אבל הרווח והתזרים של 2025 עדיין נשענו על בית שמש, ורטיקל וגיוסי הון וחוב. המבחן הבא הוא האם הצבר, דמי הניהול והנכסים המניבים יתחילו לשאת את המאזן בלי עוד קפיצה בחשיפה ההונית.
העסקה המעודכנת בשופ טיים קונה לבסר נתח קטן יותר, אבל כלכלה ברורה יותר: NOI קיים מהחניון, אפסייד יזמי מצומצם יותר, ושכבת דמי ניהול שנוספה מעל ההחזקה ההונית.
בסר סיימה את 2025 עם רווח נקי של 47.6 מיליון ש"ח וקופה של 254.9 מיליון ש"ח, אבל איכות הרווח הייתה תלויה בעיקר בבית שמש, בורטיקל, בחלוקות רווח ובהון חיצוני. הפעילות המאוחדת לבדה עדיין לא הוכיחה שהיא מייצרת גם רווח וגם מזומן שחוזרים על עצמם.
ורטיקל כבר מצדיקה חלק מהשווי שיושב בבסר, כי שלב א' קיבל היתר מלא, המימון הורחב והשומה חזרה כמעט לרמה שהשתקפה כבר מעסקת כלל. אבל עיקר התרומה של 2025 נראה עדיין כמו עליית שומה והוזלת סיכון, בזמן שהמשך ההצפה תלוי בתב"ע, בביצוע ובמבנה מימון עם ערבות כבדה.
