https://www.deeptase.co.il/he/rss.xml הניתוחים האחרונים של תל אביב לעומק על חברות ציבוריות בישראל. he-il https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3546 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3546 ב 2025 עמרם לא נשענה כולה על שיערוך, אבל חלק גדול מהשיפור לעומת 2024 הגיע מהסעיף הזה. ללא רווחי השיערוך, הרווח לפני מס היה עולה רק ל 170.0 מיליון ש"ח, בעוד עלות המימון נטו עמדה על 111.9 מיליון ש"ח והתחייבויות פיננסיות של 4.30 מיליארד ש"ח עדיין מחייבות מזומן בפועל. Wed, 01 Apr 2026 22:12:01 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3545 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3545 אשכול הנכסים שבפיתוח, שעומד במוקד הסיפור, הגיע בסוף 2025 לשווי של כ 1.04 מיליארד ש"ח, לעומת כ 773.4 מיליון ש"ח שנה קודם. אבל עיקר העלייה לא הגיע מנכסים שכבר מייצרים NOI יציב, אלא מפרויקטים שעדיין מחכים להיתרים, לפתיחה, לאכלוס או לתקופת הרצה. Wed, 01 Apr 2026 22:06:36 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3544 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3544 ב 2025 נפתח בנתנאל פער חד בין מה שכבר מתקרב להכרה בהכנסה לבין מה שעדיין נמצא בשלב של היתר, חתימות ואופציה. מודיעין התקדמה לשיווק ולביצוע, אבל רמת גן ובית דגן מוסיפות בעיקר עומק לצבר, בזמן שרוב 1.33 מיליארד ש"ח של ההכנסות החזויות בפרויקטים שבתכנון מרוכזים ב 2029. Wed, 01 Apr 2026 21:54:19 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3543 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3543 עסקת סינקו מוסיפה לעמרם לא רק עוד 50% בחברת התחדשות עירונית, אלא גם צבר החתמות וקידום תב"עות שמצריך יותר מימון. התמורה הראשונית נראית מוגבלת, אבל מבנה ההלוואות, הוויתור על חלק מהתנאים המתלים והאפשרות לממן גם את חלק השותף הופכים את העסקה למבחן הון וביצוע. Wed, 01 Apr 2026 21:53:38 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3542 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3542 בסוף 2025 גאון אחזקות נראית רחוקה מהפרת אמות מידה, אבל זה עדיין לא חופש פעולה אמיתי. ברמת הסולו יש 14.26 מיליון ש"ח מזומן מול 21.45 מיליון ש"ח חלויות שוטפות של התחייבויות פיננסיות, ולכן 2026 עדיין נשענת על דיבידנדים שעולים במעלה הפירמידה ועל ביצוע מדויק של התוכנית. Wed, 01 Apr 2026 21:52:09 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3541 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3541 סדרה א' של פנטהאוז נראית יציבה בשלוש אמות מידה ברמת החברה, אבל שכבת ההגנה האמיתית שלה צרה יותר: יחס החוב לבטוחה עמד בסוף 2025 על 69.9% מול קו התרעה של 75%, ומתחתיו כבר נמצאים חוב בנקאי ברמת הנכס, אג"ח של פאי סיאם והתחייבויות תפעוליות שמכרסמות במזומן המלונאי עוד לפני שהוא זורם כלפי מעלה. Wed, 01 Apr 2026 21:45:23 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3540 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3540 Hyde Park לא הפך בן לילה לנכס חלש בטמפה. 22 מתוך 29 היחידות הפנויות מרוכזות בבניין 16 Davis שהוצף, והערכת השווי מניחה שהתיקון יושלם בתוך שנה ושהביטוח יכסה את העלות. לכן השאלה האמיתית אינה אם התפוסה עומדת על 90%, אלא אם לוח הזמנים והכיסוי הביטוחי אכן יתממשו. Wed, 01 Apr 2026 21:38:48 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3539 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3539 בלו וייב-ש סיימה את 2025 עם 19 אלף ש"ח בלבד בקופה, ועוד 452 אלף ש"ח נרשמו כחייבים בגין הקצאת מניות. גם אחרי שהסכום הזה נכנס לאחר תאריך המאזן, סמוך לאישור הדוח נותרו בחברה רק כ 9 אלף ש"ח, כך שהדילול של 2025 נתן לחברה זמן קצר מאוד והותיר שכבת כתבי אופציה ואופציות שעדיין תלויה מעל בעלי המניות. Wed, 01 Apr 2026 21:38:00 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3538 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3538 שני הנכסים הישראליים הגדולים של הילה משרדים, המלון בתל אביב ורעננה, שווים יחד 306.1 מיליון ש"ח, בעוד שני הנכסים הוותיקים שכבר מושכרים בישראל שווים 73.6 מיליון ש"ח בלבד ומייצרים NOI של 3.5 מיליון ש"ח. לכן עיקר הערך המקומי כבר מופיע במאזן, אבל עיקר המזומן עדיין תלוי במסירה, בהפעלה ובהבשלה של הפרויקטים. Wed, 01 Apr 2026 21:37:15 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3537 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3537 בסוף 2025 נתנאל עמדה באמות המידה, אבל עם יחס הון למאזן של 16.98% ויחס חוב פיננסי נטו ל CAP נטו של 82.4%, מרווח הביטחון נותר צר. העסקה של 45 מיליון ש"ח בינואר 2026 קונה זמן, אך מול 130.6 מיליון ש"ח של פירעונות שוטפים ו 206.0 מיליון ש"ח של הון עצמי צפוי בפרויקטים מלווים, היא עדיין לא מעניקה לחברה מרחב פעולה נוח. Wed, 01 Apr 2026 21:35:36 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3536 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3536 ב 2025 עמרם עברה ממודל שבו הלקוחות מממנים חלק גדול מהפעילות למודל שבו המאזן נושא בחלק גדול יותר מהעומס. הנכס החוזי עלה מעל ההתחייבויות מלקוחות, התזרים השוטף היה שלילי גם לפני רכישת קרקעות, ותזרים מימון של 1.13 מיליארד ש"ח סגר את הפער. Wed, 01 Apr 2026 21:35:09 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3535 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3535 האג"ח של סימד לא נשענת על חברה ציבורית ותיקה, אלא על מעטפת שהוקמה רק ב 2025, עם תשלום של 50 מיליון דולר לבעלי השליטה, קשרים עם צדדים קשורים ומבנה מס שקוף. לכן השאלה המרכזית למחזיקי האג"ח אינה רק יחס המינוף, אלא כמה מהנכסים ומהמזומן באמת נשארים במעטפת המשועבדת. Wed, 01 Apr 2026 21:32:48 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3534 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3534 הרווח של גאון אחזקות עלה ב 2025, אבל 34.7 מיליון ש"ח נתקעו בהון החוזר, בעיקר בלקוחות ובמלאי. לכן מרחב התמרון המימוני עדיין נשען על סיבוב מהיר של ההון החוזר ועל מימון בנקאי, ולא על מזומן חדש בקופה. Wed, 01 Apr 2026 21:29:45 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3533 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3533 בירמן מסיימת את 2025 עם 244 אלף ש"ח בלבד בקופה, אבל היא לא נשענת על מזומן אלא על מסגרות אשראי. הצמיחה שלה נשענת על מלאי ולקוחות בהיקף של יותר מ 310 מיליון ש"ח, על קווי אשראי בנקאיים מתגלגלים ועל משמעת הון חוזר שאסור לה להישחק. Wed, 01 Apr 2026 21:27:42 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3532 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3532 פנטהאוז דיווחה על רווח נקי של 170.1 מיליון ש"ח בשנת 2025, אבל תזרים המזומנים מפעילות שוטפת היה שלילי 9.8 מיליון ש"ח ותזרים ההשקעה בלע עוד 146.9 מיליון ש"ח. קופת המזומנים בסוף השנה תפחה בעיקר בזכות מימון, בעוד שעיקר הרווח הגיע משיערוכי נדל"ן ומרווח מרכישה במחיר הזדמנותי. Wed, 01 Apr 2026 21:23:54 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3531 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3531 תמונת מיחזורי החוב של קופרליין כבר אינה גוש עמום של התחייבויות. אחרי הפעולות שבוצעו ברבעון הראשון נותרו בעיקר ארבע הלוואות נכס ב 2026, ולאחריהן לוח סילוקין ציבורי שמחזיר את הלחץ ב 2027 ובעיקר ב 2028. Wed, 01 Apr 2026 21:22:46 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3530 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3530 המשך ממוקד לדה לסר בוחן ישירות את שכבת החוב: שלושה נכסים עם חשבון נעילה פעיל ייצרו יחד מעט יותר מ 6.1 מיליון דולר NOI שנתי בסוף 2025, סעיפי הפרה צולבת מחברים בין שכבות, והמימון החדש ב Monsey מעניק ארכה תחת מגבלות חלוקה. לכן הלוואה ברמת נכס איננה חיץ מלא מפני הסיכון. Wed, 01 Apr 2026 21:22:30 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3529 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3529 ההשקעה של בלו וייב-ש בקופטר רשומה בסוף 2025 ב 1.676 מיליון ש"ח, אבל חלקה של בלו וייב-ש בנכסים נטו של קופטר כבר עומד על מינוס 106 אלף ש"ח. כדי להצדיק את המספר הזה, קופטר צריכה לעבור במהירות ממכירות זעירות למסחור משמעותי, ובלו וייב-ש עצמה תצטרך גם לממן וגם לבצע. Wed, 01 Apr 2026 21:21:16 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3528 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3528 התיק הבריטי של הילה משרדים נשען על חוזים ארוכים ומציג תשואות NOI של כ 11% עד 13%, אבל רצף הדיווחים מתחילת 2026 מבהיר שמנגנון הבטוחה על הנכסים לא נסגר באותו קצב. כשהמשכנתא באנגליה דורשת הארכות ואישור מחזיקים, וכשכל בניין תלוי בשוכר יחיד, סיכון האשראי הופך גם למשפטי ולתפעולי, לא רק נדל"ני. Wed, 01 Apr 2026 21:18:38 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3527 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3527 הגירעון בהון החוזר של סימד נראה כבד רק במבט ראשון. בפועל, הוא נובע בעיקר ממקדמות הלקוחות לעונת 2026, ולכן השאלה החשובה אינה אם יש כסף בקופה, אלא מתי הכסף כבר נשאר אצל החברה ומתי הוא עדיין התחייבות עונתית. Wed, 01 Apr 2026 21:14:54 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3526 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3526 בירמן הגדילה את המכירות ב 2025, שיפרה את איכות החייבים וצמצמה את ההלוואות לזמן ארוך, אבל התמונה הפיננסית לא נעשתה רגועה יותר. המזומן בקופה כמעט התאפס, הצמיחה נשענה יותר על קטגוריות יבוא, ואחרי המאזן מתחיל גם חילוף דורות בניהול. Wed, 01 Apr 2026 21:10:10 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3525 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3525 נתנאל גרופ סיימה את 2025 עם קפיצה חדה בהכנסות, ברווח הגולמי וברווח הנקי, אך התזרים מפעילות שוטפת העמיק לשלילה, יתרת המזומנים נשחקה, ויחסי החוב משאירים לה מעט מקום לטעויות. ההקצאה הפרטית, ההיתר במודיעין וההתקדמות ברמת גן מחזקים את התמונה, אבל גם מבהירים שהשנים הקרובות יוכרעו במעבר מהבטחה תכנונית לביצוע ולמזומן. Wed, 01 Apr 2026 21:08:48 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3524 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3524 גאון אחזקות סיימה את 2025 עם קפיצה חדה בשיעור הרווח הגולמי, ברווח התפעולי וברווח הנקי, לצד סידור מחדש של החוב והרחבת הפעילות. המבחן הבא כבר אינו רק הרווח, אלא היכולת לשחרר הון חוזר, להטמיע את הרכישות ולהראות שהשיפור מגיע גם למאזן. Wed, 01 Apr 2026 21:07:44 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3523 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3523 פנטהאוז סיימה את 2025 עם רווח כולל של 184.2 מיליון ש"ח, הון עצמי של 747.7 מיליון ש"ח ומרווח ביטחון נוח באמות המידה של האג"ח. אבל מאחורי המספרים עומדת חברה שהרווח שלה נשען בעיקר על שיערוכים ועסקאות חשבונאיות, בזמן שהתזרים השוטף נשאר שלילי והצבר הגדול עדיין צריך להפוך להכנסות, ל NOI ולמזומן. Wed, 01 Apr 2026 21:07:35 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3522 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3522 עמרם סיימה את 2025 עם זינוק בהכנסות, בהון העצמי ובהיקף הפרויקטים, אבל התמונה מורכבת יותר. המכירות בשוק החופשי נחלשו, המלאי והתחייבויות המימון תפחו, וחלק מהשיפור ברווח נשען גם על שיערוכי נדל"ן ולא רק על מסירות. Wed, 01 Apr 2026 21:07:06 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3521 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3521 קופרליין סיימה את 2025 עם שיפור מתון בהכנסות וב NOI וצמצום חד בהפסדי השערוך, אבל הירידה במזומן החופשי, עלות המימון והצורך לגלגל חוב בהיקף גדול משאירים את עיקר הסיפור במאזן ולא בפעילות. Wed, 01 Apr 2026 21:04:00 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3520 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3520 דה לסר סיימה את 2025 עם עלייה בהכנסות וב NOI, אבל זה כבר לא הסיפור המרכזי. הוצאות המימון, FFO שלילי, לוח סילוקין עמוס ומהלכי מכירה ומיחזור מיד אחרי המאזן הופכים את 2026 למבחן נזילות, לא לשנה רגועה. Wed, 01 Apr 2026 21:02:47 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3519 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3519 בלו וייב-ש סיימה את 2025 עם הון עצמי חיובי של 338 אלף ש"ח, אבל לא בזכות פעילות עסקית שמייצרת הכנסות. הכסף הגיע מהקצאות, המזומן בסוף השנה ירד ל 19 אלף ש"ח, והמאזן נשען בעיקר על השקעה חשבונאית בחברת טכנולוגיות מים. Wed, 01 Apr 2026 21:02:14 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3518 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3518 הילה משרדים סיימה את 2025 עם נכסים של 634.4 מיליון שקל והתחייבויות של 491.7 מיליון שקל, אבל ההכנסות משכירות עלו רק ל 6.5 מיליון שקל. המבחן כעת הוא אם הנכסים החדשים, המלון בתל אביב ורעננה, יצליחו לתרגם את קפיצת המאזן ל NOI ממשי. Wed, 01 Apr 2026 20:59:17 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3517 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3517 סימד סיימה את 2025 עם עלייה בהכנסות, ב EBITDA ובתזרים, אך הסיפור רחב יותר מעונת הקיץ הקרובה. החברה החליפה חוב בנקאי באג"ח סחיר, נשענת על מקדמות מלקוחות כדי לממן את ההון החוזר, וכבר מסמנת צעד ראשון אל נדל"ן שאינו חלק מליבת מחנות הקיץ. Wed, 01 Apr 2026 20:58:48 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3547 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3547 בין ההסכם בינואר לבין השלמת העסקה במרץ, מכירת ארבעת הנכסים של דה לסר ירדה מרמה של כ 28 מיליון דולר לכ 26.7 מיליון דולר, וחלק מן התמורה הופנה בתוך זמן קצר לפדיון חלקי של סדרה ח'. לכן זה לא רק מימוש נכסים, אלא גם ארגון מחדש של תיק הנכסים ושל מערך הבטוחות. Wed, 01 Apr 2026 08:00:55 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3310 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3310 מרחביה סיימה את 2025 עם 352 אלף ש"ח בלבד בקופת חברת האם, מול התחייבויות שוטפות של 8.466 מיליון ש"ח. הפער בין פורטפוליו שממשיך להתקדם לבין קופה צרה בחברת האם הופך את המימון והדילול לליבת הסיפור. Tue, 31 Mar 2026 23:59:22 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3306 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3306 המהלך האמריקאי של Hourly מגיע עם שוק יעד גדול, שותף חזק ומבנה שליטה שמאפשר לווישור לאחד את הפעילות כבר מהרבעון הרביעי של 2025. מה שעדיין חסר הוא התמונה העסקית המלאה: הכנסות, נפח שכר, פרמיות, שיעורי המרה ושולי רווח שיבהירו אם מדובר כבר ביחידת רווח, או עדיין בעיקר במהלך אסטרטגי עם פוטנציאל. Tue, 31 Mar 2026 23:58:19 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3307 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3307 כמעט 39% מהכנסות אמ.די.ג'י. ב 2025 הגיעו מחברות תפעול הקשורות לבעל השליטה. כשהשוכרים, מערך הניהול והגורם שמוביל את הקבוצה נמצאים באותו מעגל, איכות השכירות ואיכות הממשל התאגידי הופכות לשאלה אחת. Tue, 31 Mar 2026 23:58:17 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3304 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3304 טבלאות הפרויקטים של גשם למשתכן מציגות 427.7 מיליון ש"ח של רווח גולמי צפוי בפרויקטים בתכנון, אבל רק חלק ממנו כבר מגובה באמת. בקבוצת הפרויקטים החשופה למחיר המכירה, ירידה של 5% במחיר מוחקת 37.3 מיליון ש"ח מהרווח הגולמי, וירידה של 10% כמעט מוחקת אותו. Tue, 31 Mar 2026 23:58:10 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3303 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3303 בסוף 2025 רק SMB 8 כבר פעל והציג הכנסות ו NOI, בעוד SMB 9, SMB 3 ו SMB 16 הוערכו יחד ב 24.7 מיליון אירו בלי פעילות מוכחת. לכן עיקר הסיכון בסאטל אינו רק בעלות השלמת הנכסים, אלא גם בכך שחלק גדול מהשווי נשען על מסירה במועד, תקופות גרייס, ריהוט, קצב התייצבות והנחות תשואה. Tue, 31 Mar 2026 23:56:53 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3301 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3301 איידנטי סיימה את 2025 בלי חוב בנקאי שוטף, אבל עדיין לא עם עצמאות מימונית. יתרת המזומנים בסוף השנה נשענה על גיוס הון, הלוואה מקבילה מבעל השליטה ומערך רכש והוצאות שוטפות שכבר עובר בחלקו דרך בעלי העניין. Tue, 31 Mar 2026 23:56:52 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3298 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3298 צ'יטים כבר אינו נכס קטן שאפשר למכור ולסיים איתו. אחרי הצעת רכש ב 6 מיליון דולר, קידוח מפיק נוסף והסכם LFO שמוסיף 10 מיליון דולר במזומן ועוד עד 30 מיליון דולר למימון פיתוח, השאלה כבר אינה אם למכור במחיר ידוע, אלא אם להישאר במסלול ממומן אך מדולל. Tue, 31 Mar 2026 23:56:07 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3297 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3297 בדיקת השווי של אקויטל לסוף 2025 מעמידה את יתרת ההשקעה נטו בתמר על 3.457 מיליארד ש"ח, כמעט שלושה רבעים משווי השוק של החברה נכון ל 31 במרץ 2026. אבל אין כאן נכס נסתר: הפער בין השווי לערך בספרים צר, והרגישות למחיר, למטבע ולמימון נשארת גבוהה. Tue, 31 Mar 2026 23:55:57 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3295 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3295 בסוף 2025 נותרו בידי איי ארגנטו רק 521 אלף ש"ח במזומן ו 1.974 מיליון ש"ח בנכסים פיננסיים שוטפים, בעוד שב 2025 יצאו 4.234 מיליון ש"ח להשקעות בשווי הוגן דרך רווח והפסד. ניתוח ההמשך הזה בוחן מדוע שאלת המפתח אינה המינוף, אלא היכולת לממן סבבי המשך בלי להידלל. Tue, 31 Mar 2026 23:54:55 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3293 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3293 בברק בית השקעות ההון העצמי המדווח הוא 1.42 מיליון ש"ח בלבד, והנזילות המהירה בקושי מכסה את ההתחייבויות השוטפות. יתרת ההפסדים לצורכי מס עשויה להפוך בעתיד למגן מס של כ 3.68 מיליון ש"ח, אבל נכון לסוף 2025 זו עדיין לא שכבת הון שאפשר להישען עליה אלא ציפייה לרווחים עתידיים. Tue, 31 Mar 2026 23:52:01 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3288 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3288 המספרים של 2025 לא מצביעים על בסיס מסחרי רחב אלא על ריכוזיות קיצונית: 97% מההכנסות הגיעו מלקוחות שחצו את רף ה 10%, 87.9% מהמחזור הגיעו מישראל, וההון החוזר התפעולי התכווץ ב 82%. ההמשך הזה בוחן אם ג'נסל באמת בונה מנוע מסחרי, או בעיקר נשענת על בסיס פעילות צר כדי לקנות עוד זמן. Tue, 31 Mar 2026 23:50:33 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3289 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3289 בסוף 2025 למגוריט היו 227.7 מיליון ש"ח בקופה מול גירעון הון חוזר של 1.186 מיליארד ש"ח. אחרי פירעון הלוואת הראל בינואר 2026 והדיבידנד שעליו הוכרז במרץ, ברור שאת הפער בין ה NOI לבין פירעונות 2026 החברה עדיין מכסה דרך שוק החוב, לא דרך הפעילות השוטפת של הנכסים. Tue, 31 Mar 2026 23:50:29 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3287 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3287 הקמפוס בתל אביב אכן השתפר ב 2025, אבל שווי של 272.3 מיליון ש"ח מתאר נכס נקי מחוב, לא את הערך שזמין לבעלי המניות. אחרי פיקדונות דיירים, אשראי בנקאי ואג"ח סדרה ד', מה שנותר להון קטן משמעותית מהמספר שבכותרת. Tue, 31 Mar 2026 23:50:20 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3283 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3283 בשנת 2025 מגזר החיים של הכשרה עבר מהפסד לרווח לפני מס של 45.2 מיליון ש"ח, אבל יתרת ה CSM ירדה ל 284.8 מיליון ש"ח. הפער הזה מראה שהרווח השתפר, אבל השיפור נשען יותר על דמי ניהול, שוקי ההון וביטוח משנה, ופחות על הרחבת מאגר הרווח העתידי. Tue, 31 Mar 2026 23:48:31 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3282 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3282 הסיכון ביוניברסל מוטורס לא תלוי רק בביקוש לרכב חדש. ירידה מתונה במחירי המשומשות פוגעת ברווח, שוחקת את יחסי ההון ומכבידה על מבנה מימון שנשען על בנקים, אג"ח, ני"ע מסחריים ואשראי ספקים. Tue, 31 Mar 2026 23:48:11 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3281 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3281 Beekman נשאר הנכס החזק בתיק של ג'י.אף.איי, אבל המרווח שנראה על הנייר נשען על כמה שכבות שבאות לפני ההון הרגיל: הלוואה בכירה של 195 מיליון דולר, שכבת הון מועדף, הטבת מס שכבר מגולמת בשווי והנחות שמקלות על התזרים. לכן המימון מחדש קנה זמן, אבל לא יצר גמישות הונית אמיתית. Tue, 31 Mar 2026 23:47:39 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3278 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3278 קו האשראי של באפ נראה רחב על הנייר, אבל בסוף 2025 רק חלק ממנו עמד לרשות החברה בפועל. כשבקופה היו 752 אלף דולר, גירעון ההון החוזר הגיע ל 771 אלף דולר, והרחבת המסגרת הותנתה בהכנסה חודשית חוזרת (MRR) ובגיוס הון, שנת 2026 נפתחה קודם כל כמבחן מימון. Tue, 31 Mar 2026 23:47:04 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3276 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3276 בטוחות אג"ח א' של איה ניו יורק נשענות על Renoir ועל Riverside, עם כרית נכסית ממשית. אבל השעבוד עובר דרך שכבות LLC, משכנתאות בכירות ומגבלות מס וחלוקה. לכן זו בטוחה טובה יותר מאג"ח החזקה רגילה, אך חלשה יותר ממשכנתה ישירה על שני נכסים. Tue, 31 Mar 2026 23:46:48 GMT https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3273 https://www.deeptase.co.il/he/analysis/3273 Finke נכנסה לדוחות של כפרית רק לשלושה חודשים, אבל כבר השפיעה על הקצאת ההון ועל תמונת 2026. ההקצאה החשבונאית מצביעה על הימור על שם מסחרי ועל קשרי לקוחות, בזמן שהמבחן האמיתי יהיה אם זה יתבטא בשיפור הרווחיות באירופה. Tue, 31 Mar 2026 23:46:11 GMT