חברה ממשלתית העוסקת בהקמת ותפעול המערכת להולכת גז טבעי.
נתיבי הגז נכנסה ל 2026 כחברת תשתית עם ביקוש בסיסי חזק ומרחב חוב נוח, אבל עם רווחיות חלשה יותר בגלל תעריף הולכה נמוך יותר, ולכן המבחן עבר ממשק גז צומח למשמעת ביצוע תחת כלכלה פחות נדיבה.
מפת ההגנה של מחזיקי האג"ח בנתיבי הגז עדיין חזקה: אין הפרות, הדירוגים יציבים, ומבחני הכיסוי של סדרה א' רחוקים מאוד מהסף. המבחן של 2026 אינו קובננט מיידי אלא השאלה אם עומס ההתקשרויות החדש יישאר מדורג, מגודר וספיג מול חשיפת מדד ומט"ח.
תזרים 2025 של נתיבי הגז היה חזק מאוד, אבל יותר ממחציתו נשענה על בניית התחייבויות, בעיקר הכנסות מראש, ולא על קפיצה מקבילה בכושר הייצור השוטף של הרווח.
