חברה זרה המפעילה מרכזי רפואת חירום ומרפאות שיניים בארה"ב.
אנקור הזדמנויות כבר מפעילה עסק רפואי שמייצר היקף ותזרים, אבל 2025 מראה שהחברה הציבורית הפכה בעיקר למכונת הקצאת הון בין רפואת חירום, רפואת שיניים, מימון ייעודי ונדל"ן שירותים. לכן המבחן הבא הוא לא אם אפשר לצמוח, אלא אם אפשר לפרוס את ההון בלי לשחוק את איכות המאזן.
SEC ו P4D מייצרות EBITDA מסוג אחר. ב SEC ה EBITDA תלוי במסלול גבייה ארוך, שיפוי ורגולציה, בעוד שב P4D ה EBITDA קרוב יותר למזומן בגלל DSO קצר ותשלום פרטי, אך חלק מהצמיחה נקנה שוב ושוב דרך רכישות.
הזינוק של אנקור באשראי ללקוחות לזמן קצר מ 1.8 מיליון דולר ל 42.2 מיליון דולר ברוטו אינו רק סיפור של גבייה טובה יותר. הוא משקף מעבר ממשקל כבד של לקוחות רגילים לספר אשראי ישיר שעדיין נראה צעיר ונקי, אבל עוד לא הוכיח מחזור מלא של גבייה והמרה למזומן זמין.
הרחבת סדרה ג בינואר 2026 נשענת בעיקר על מרווח גדול מאוד מול אמות המידה, על דירוג Baa1.il יציב שמוכן לחיות עם יותר מינוף, ועל לוח סילוקין שקונה זמן. המבחן האמיתי עכשיו הוא מהירות ההמרה של ההון החדש ל EBITDA ול FFO, לא עצם היכולת לגייס.
