החברה עוסקת בניהול קופות גמל, קרנות השתלמות וקרנות פנסיה
מור גמל פנסיה נכנסה ל 2026 כחברת גמל שכבר יודעת להמיר צמיחה לרווח, אבל עדיין לא כחברת פנסיה שמממנת את עצמה, ולכן מוקד הקריאה עבר מצמיחה גולמית לאיכות הצמיחה ולמשמעת ההון.
מגזר הפנסיה של מור כבר גדול מספיק כדי להיות מהותי אסטרטגית, אבל הוא עדיין לא קרוב לעצמאות הונית: יעד המעבר לרווח מתואם לפני מס ב 2027 נראה אפשרי רק אם בסיס העלות ייעצר, והפער בין תוספות ה DAC לבין ההפחתה יתחיל להיסגר.
רווחי 2025 של מור גמל פנסיה אמיתיים, אבל איכותם חלשה יותר מכפי ששורת הרווח מרמזת, משום שהוצאות רכישה נדחות של 409.4 מיליון ש"ח כבר גדולות מההון העצמי והעלייה נטו בנכס ב 2025 כמעט שוות ערך לכל הרווח לפני מס.
למור גמל פנסיה יש מרווח נוח בקובננטים, אבל ההון הפנוי באמת מצומצם בהרבה מהכותרת החשבונאית: עודף ההון מעל הדרישה הרגולטורית הוא 72.1 מיליון ש"ח, הרווחים הניתנים לחלוקה אחרי דיבידנד מרץ הם 31.9 מיליון ש"ח בלבד, והצמיחה ממשיכה לבלוע מזומן דרך הוצאות רכישה נדחות.
