חברה ממשלתית העוסקת בייצור,אספקה וחלוקת חשמל לצרכנים.
חברת החשמל נכנסת ל 2026 עם שיפור אמיתי בליבה התפעולית, אבל איכות הסיפור נקבעת פחות על ידי הרווח המדווח ויותר על ידי קצב החזר העלויות דרך התעריף, היכולת לממן תוכנית פיתוח של 8.7 מיליארד ש"ח לשנה, והמשך הגישה לשוק החוב.
מעבר הייצור של חברת החשמל מפחם לגז כבר עבר משלב של תוכנית והשקעות לשלב תפעולי ממשי: הגז כבר שולט בתמהיל הייצור, מחז"מ 80 קיבל רישיון והחל לפעול מסחרית, ועלות הדלק הכוללת כבר ירדה. אבל צי הפחם עדיין נשאר בשימור חם, וחוזי הגז עדיין סוחבים מורכבות ומחלוקות כספיות.
התחרות באספקת החשמל כבר מתקדמת מהר ברמת הלקוחות והנפחים, אבל הכלכלה של מקטע האספקה עדיין מפגרת מאחור. ב 2025 המגזר הכניס 567 מיליון ש"ח בלבד והפסיד 84 מיליון ש"ח, ולכן רשות החשמל כבר נאלצה להעלות מדי שנה ב 8% את תעריף שירותי האספקה לצרכני מתח נמוך.
ב 2025 הרווח הנקי של חברת החשמל עלה ל 4.763 מיליארד ש"ח, אבל הרווח לפני חשבונות פיקוח נדחים ירד ל 2.808 מיליארד. לכן השנה נקראת נכון בעיקר דרך מנגנון התעריף ודרך יתרת החובה הגדולה בחשבונות הפיקוח, ולא דרך השורה התחתונה לבדה.
שכבת המימון של חברת החשמל נראית פתוחה אבל לא חופשית. החברה הוכיחה בתחילת 2026 שהיא יודעת לפתוח מחדש את שוק הדולר ולהכין במקביל גיוס מקומי, אבל תוכנית השקעות של כ 8.7 מיליארד ש"ח לשנה מחייבת אותה לשמור בו זמנית על דירוגים, כרית מזומן ויעדי מינוף נוקשים.
