מפת השבבים: מי באמת מייצרת, מי בודקת ומי רק מספקת רכיבים
הבורסה המקומית אינה כוללת רק יצרנית שבבים אחת, אלא שרשרת ערך שלמה: ייצור, מדידה, בדיקה, אריזה, מצעים, מודולים, תכנון שבבים וספקי תעשייה. כדי להבין את ההשפעה האמיתית של הסקטור, צריך להפריד בין חברות שזהו לב העסק שלהן לבין חברות שרק נהנות מחשיפה צדדית.
למה צריך למפות את שרשרת הערך
חיפוש המילים "שבבים" או "מוליכים למחצה" בדוחות הכספיים אינו מספיק כדי להבין את הסקטור בתל אביב. חברה אחת מייצרת שבבים בפועל, שנייה מוכרת ציוד בדיקה למפעלים, שלישית מייצרת מצעים ואריזות, ורביעית מספקת מכלול קטן למערכת בדיקה. כולן קשורות לענף, אבל ההשפעה הכלכלית על התוצאות שלהן שונה לחלוטין.
כדי לנתח את החברות נכון, צריך למפות אותן על פני שרשרת הערך: מי מייצרת, מי מודדת, מי אורזת, מי מתכננת, ומי רק מספקת רכיבים מהצד. גידול בביקוש העולמי לשבבים יפגוש כל אחת מהן בנקודה אחרת ובקצב אחר.
הבורסה המקומית מציעה חשיפה מגוונת לענף. טאואר היא מפעל ייצור. נובה, קמטק, קווליטאו וסיאי מוכרות ציוד בדיקה, מדידה ובקרה. פריורטק פועלת דרך החזקות בקמטק ובאקסס. פיסיבי טכנ מתמקדת במעגלים, מצעים ומיקרו אלקטרוניקה. טלסיס נשענת על מחזור הרכיבים והמודולים. ארבה רובוטיקס מתכננת שבבים אך טרם עברה לייצור מסחרי. עשות, אימקו ודי.אס.איי.טי מספקות רכיבים לתעשייה, אך השבבים אינם מרכז הפעילות שלהן.
מפת שרשרת הערך
| חוליה בשרשרת | מה זה אומר בפועל | החברות הבולטות | מה צריך לבדוק |
|---|---|---|---|
| ייצור שבבים | הפעלת מפעלי foundry, משלוח wafers, ניצולת, תמהיל טכנולוגי ועלויות ייצור | טאואר | האם גידול בהכנסות מתורגם לשיפור רווחיות ולא רק ליותר פעילות |
| מדידה, בדיקה ובקרת תהליך | ציוד שמאפשר ליצרני שבבים ולמפעלי אריזה לבדוק איכות, גאומטריה, חומרים ואמינות | נובה, קמטק, קווליטאו, סיאי | האם השקעות הון של לקוחות ממשיכות, מה קורה בצבר, והאם AI ו HBM ממשיכים להוביל ביקוש |
| אריזה, מצעים ומעגלים | החיבור הפיזי והחשמלי בין השבב לבין המערכת שבה הוא עובד, כולל miniaturization ו SiP | פריורטק דרך אקסס, פיסיבי | האם הפעילות הופכת למנוע הכנסות מהותי ולא נשארת נישה טכנולוגית קטנה |
| רכיבים ומודולים | הפצת רכיבים, System on Module, רכיבי זיכרון, תקשורת, RF ומודולים למוצרי קצה | טלסיס וואריסייט | האם הביקוש באלקטרוניקה חוזר, מה מצב הצבר, ומה ריכוז הלקוחות |
| תכנון שבבים | פיתוח שבב בלי מפעל עצמי, ייצור אצל foundry חיצוני, מעבר מפיתוח למסחור | ארבה | האם יש הזמנות ייצור מחייבות, מעבר לייצור סדרתי ויכולת מימון עד ההגעה לשוק |
| ספקי תעשייה ומכלולים | מוצרים, מכלולים, PCBA או מערכות תנועה ובדיקה שמשמשים גם את עולם השבבים | עשות, אימקו, די.אס.איי.טי | האם הקשר לשבבים מספיק גדול כדי להשפיע על כל החברה |
טאואר: עוגן הייצור המקומי
טאואר היא החברה המקומית היחידה שפועלת בלב חוליית הייצור. היא מפעילה מודל foundry אנלוגי, כלומר מייצרת שבבים עבור לקוחות בטכנולוגיות כמו Silicon Photonics, SiGe, BiCMOS, RF CMOS, חיישני תמונה, מסכים וניהול הספק. היא אינה מוכרת מערכות בדיקה, אלא מייצרת בפועל את השבבים שהלקוחות מתכננים.
ב 2025 רשמה טאואר הכנסות של 1.566 מיליארד דולר, לעומת 1.436 מיליארד דולר ב 2024, עלייה של 9%. הרווח הגולמי עלה ל 363.9 מיליון דולר, והרווח התפעולי עמד על 194.2 מיליון דולר. הרווח השנתי המיוחס לבעלי המניות הסתכם ב 220.5 מיליון דולר. הגידול בהכנסות נבע בעיקר מעלייה במשלוחי פרוסות סיליקון (wafers), כולל תרומה שנתית מלאה מהמתקן באגרטה שבאיטליה, שהחל בייצור מסחרי ברבעון הרביעי של 2024.
המדדים הקריטיים בטאואר הם תעשייתיים: קיבולת, תמהיל מוצרים, פחת, עלויות ייצור וניצולת. כשהביקוש עולה והמפעלים עובדים בתפוקה גבוהה יותר, העלויות הקבועות מתחלקות על בסיס הכנסות רחב יותר. כשהמחזור מתקרר, אותו בסיס ייצור עלול להכביד על הרווחיות. לכן, עלייה בהכנסות אינה מספיקה, צריך לוודא שהרווחיות הגולמית והתפעולית משתפרת במקביל.
טאואר מספקת את החשיפה הישירה ביותר לייצור שבבים בבורסה המקומית. צריך לקרוא אותה כחברת ייצור תעשייתית בוגרת, לא כאופציה על טכנולוגיה חדשה: התוצאות ייקבעו לפי מחזור הביקוש, ניצולת המפעלים, תמהיל הלקוחות והיכולת לשמור על רווחיות כשהקיבולת מתרחבת.
ציוד מדידה ובדיקה: הקבוצה העמוקה ביותר בבורסה
החלק המעניין ביותר במפה המקומית אינו רק ייצור השבבים, אלא החברות שמוכרות לתעשייה ציוד מדידה, בדיקה, בקרת תהליך ואמינות. זו חוליה קריטית: ככל שהשבבים קטנים, מורכבים ויקרים יותר, וככל שהאריזות מתקדמות יותר, היכולת לבדוק ולמדוד הופכת לחלק מהותי מתהליך הייצור.
נובה מתמקדת במדידה ובקרת תהליך בקנה מידה גלובלי
נובה מתמחה במטרולוגיה ובקרת תהליך. כמעט כל הכנסותיה מגיעות מתעשיית המוליכים למחצה, מה שהופך אותה לאחת החשיפות הישירות ביותר למחזור ההשקעות של יצרני השבבים. המערכות שלה מאפשרות ללקוחות לנטר את תהליך הייצור על גבי פרוסת הסיליקון ולזהות סטיות לפני שהן גורמות לפסילת רכיבים יקרים.
ב 2025 רשמה נובה הכנסות של 880.6 מיליון דולר, זינוק של 31% לעומת 2024. מכירות המוצרים תרמו 705.6 מיליון דולר והשירותים 175.0 מיליון דולר. שיעור הרווח הגולמי עמד על 57%, והרווח התפעולי והנקי היוו כל אחד 29% מההכנסות. המאזן של החברה חזק במיוחד: בסוף 2025 שכבו בקופתה מזומנים, פיקדונות וניירות ערך בהיקף של 1.646 מיליארד דולר, לעומת 820 מיליון דולר בסוף 2024.
האיתנות הפיננסית הזו קריטית משום שמחזור ההשקעות בשבבים תנודתי. לקוחות נוטים לדחות משלוחים או להאט השקעות בתקופות שפל. נובה עצמה מציינת שצבר ההזמנות אינו מבטיח הכנסות מיידיות, שכן מועדי האספקה נתונים לשינויים. עם זאת, קופת מזומנים דשנה ורווחיות גבוהה מאפשרות לה לצלוח תקופות חלשות טוב יותר מחברות ציוד קטנות.
קמטק מציעה את החשיפה החדה ביותר ל AI, HBM ואריזות מתקדמות
קמטק מספקת מערכות בדיקה ומדידה, ובשנים האחרונות הפעילות שלה מתרכזת באריזות מתקדמות (advanced packaging). בשלב זה, הביצועים אינם נשענים רק על פרוסת סיליקון בודדת, אלא על שילוב של מספר שבבים, זיכרונות ומצעים באריזה מורכבת, מה שדורש יכולות בדיקה קפדניות יותר.
ב 2025 רשמה קמטק הכנסות של 496.1 מיליון דולר, לעומת 429.2 מיליון דולר ב 2024 ו 315.4 מיליון דולר ב 2023. הרווח התפעולי הגיע ל 128.2 מיליון דולר והרווח הנקי ל 118.5 מיליון דולר. החברה מציינת שכ 50% מהכנסותיה מגיעות ממוצרים התומכים ביישומי בינה מלאכותית (AI), בעיקר רכיבי זיכרון HBM ואריזות מתקדמות. קמטק ממוקמת בדיוק בצומת שבין ההשקעות ב AI לבין הצורך בבקרת איכות לאריזות מורכבות.
המיקוד הזה מביא איתו גם ריכוז סיכון. כל עוד גל ההשקעות ב AI, HBM ו chiplets נמשך, קמטק נהנית מרוח גבית חזקה. אם הקצב יואט, החשיפה הזו תהפוך לנקודת תורפה. בנוסף, קמטק חשופה מאוד לשוק האסייתי, ב 2025 סין לבדה הייתה אחראית ל 49% מהכנסותיה. לכן, המבחן אינו רק טכנולוגי, אלא גם גיאוגרפי ורגולטורי.
בקווליטאו כל הזמנה של ציוד בדיקה משפיעה על הדוח
קווליטאו קטנה משמעותית מנובה וקמטק, אך פועלת בנישה קריטית: ציוד לבדיקות אמינות שבבים, הן ברמת הפרוסה והן ברמת המארז. ככל שיישומי AI ואריזות מתקדמות מעלים את מורכבות הרכיבים, בדיקות האמינות הופכות לתנאי סף לפני מעבר לייצור המוני.
ב 2025 רשמה קווליטאו הכנסות של 61.3 מיליון דולר, עם רווח גולמי של 43.6 מיליון דולר ושיעור רווחיות גולמית של 71.2%. צבר ההזמנות עמד על 42.3 מיליון דולר בסוף 2025 וטיפס ל 62.3 מיליון דולר עד סוף מרץ 2026. החברה דיווחה על הזמנות מלקוחות בארה"ב ובאסיה, שצפויות להיות מסופקות בעיקר בסוף 2026 וברבעון הראשון של 2027.
בשל קנה המידה הקטן של החברה, צבר ההזמנות הוא נתון מפתח. הזמנה של כמה מיליוני דולרים משפיעה על התוצאות הרבה יותר מאשר בחברות הגדולות. מנגד, עיכוב באספקה ללקוח בודד עלול להעיב על שנת פעילות שלמה. קווליטאו מציעה חשיפה ממוקדת ורווחית, אך תנודתית יותר.
בסיאי המיקרו אלקטרוניקה היא עדיין חלק מחברה רחבה יותר
סיאי מערכות אינה נתפסת כחברת שבבים קלאסית, אך ב 2025 פעילות המיקרו אלקטרוניקה שלה צמחה לממדים שמצדיקים התייחסות. החברה מפתחת ומשווקת ציוד אלקטרו אופטי לבדיקה ומדידה בתעשיית המוליכים למחצה, כולל מערכת לניטור נוזלים בתהליכי ייצור (WETALYZER).
ב 2025 הסתכמו הכנסותיה המאוחדות של סיאי ב 48.5 מיליון דולר, זינוק של 44.3% לעומת 2024. הרווח הגולמי עמד על 17.3 מיליון דולר והרווח הנקי על 2.0 מיליון דולר. תחום המיקרו אלקטרוניקה הכניס 10.6 מיליון דולר (22% מהמכירות), לעומת 6.5 מיליון דולר ב 2024. צבר ההזמנות בתחום נותר יציב על 2.75 מיליון דולר בסוף 2025 ובמרץ 2026.
החשיפה של סיאי לשבבים כבר ניכרת בדוחות, אך היא עדיין פועלת בתוך חברה שבה התחום הצבאי מדעי מהווה 77% מהמכירות. לכן, יש לבחון אותה כחברה תעשייתית שפעילות המיקרו אלקטרוניקה יכולה לשפר את תמהיל הרווחיות שלה, אך טרם הפכה למנוע הצמיחה הבלעדי.
אריזה, מצעים ומעגלים הופכים לחוליה קריטית
ככל שהטכנולוגיה מתקדמת, שיפור הביצועים אינו נשען רק על הקטנת הטרנזיסטור. ערך רב נוצר באופן שבו מחברים שבבים, זיכרונות ומצעים, תוך פינוי חום ושמירה על צפיפות גבוהה. לכן, מצעים ואריזות מתקדמות אינם רק "עטיפה", אלא רכיב קריטי בביצועי המערכת.
פריורטק נחשפת לתחום דרך קמטק ואקסס
פריורטק היא חברת החזקות, ויש לנתח אותה ככזו. החשיפה שלה לשבבים נובעת משני מקורות: החזקה בקמטק, והחזקה באקסס (דרך אמיטק). אקסס, המייצרת מצעים מתקדמים לתעשיית השבבים בסין, היא המנוע שהופך את פריורטק ליותר מסתם דרך עקיפה להשקיע בקמטק.
במצגת מאפריל 2026 דיווחה פריורטק על שנת שיא באקסס ב 2025, עם מכירות של כ 291 מיליון דולר ושיפור ברווחיות. תחום רכיבי ההספק (Power Device) היווה 34% ממכירות אקסס, בעיקר בזכות רכיבים למחשבי HPC המשמשים בחוות שרתים וביישומי AI. תחום ה RF תרם 44% מהמכירות, אך סבל מחולשה בשוק הסלולר בסין. צבר ההזמנות של אקסס צמח מכ 70.0 מיליון דולר בסוף 2025 לכ 83.6 מיליון דולר באמצע מרץ 2026.
הפוטנציאל בפריורטק טמון בשילוב הנכסים, אך שם גם נמצא הסיכון. זו חברת החזקות עם חוב ברמת חברת האם, תלות בפעילות בסין, ותהליך אפשרי להנפקת אקסס בבורסת שנזן שטרם הושלם. לכן, המעקב אחריה דורש ניתוח של אירועים תאגידיים ומבנה הון, ולא רק של מגמות טכנולוגיות.
פיסיבי מתרחבת במעגלים, מצעים ומיקרו אלקטרוניקה
פיסיבי טכנולוגיות פועלת בתחומי המעגלים המודפסים, המצעים והמזעור. החברה מפתחת ומייצרת מצעים רב שכבתיים המחברים מוליכים למחצה למעגלים מודפסים, ומספקת יכולות הרכבה בטכנולוגיית מיקרו אלקטרוניקה (כולל SiP).
ב 2025 הסתכמו הכנסותיה של פיסיבי ב 181.6 מיליון דולר, לעומת 152.9 מיליון דולר ב 2024. הרווח הגולמי עמד על 38.0 מיליון דולר, הרווח התפעולי על 13.7 מיליון דולר והרווח הנקי על 13.1 מיליון דולר. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם ב 7.8 מיליון דולר. במקביל, החברה סיימה את השנה עם מזומנים בהיקף של 3.8 מיליון דולר וניצלה כ 17.2 מיליון דולר מתוך מסגרות אשראי של 18.5 מיליון דולר. המשמעות היא שהצמיחה דורשת השקעה בהון חוזר ומימון שוטף.
מגזר המעגלים המודפסים והמצעים הניב הכנסות של 83.4 מיליון דולר ב 2025, עם צבר של כ 56 מיליון דולר בסוף השנה וכ 60 מיליון דולר סמוך לפרסום הדוח. תחום מזעור המערכות האלקטרוניות צמח ל 8.6 מיליון דולר, לעומת 4.5 מיליון דולר ב 2024, עם צבר של כ 7 מיליון דולר בסוף 2025 וכ 11 מיליון דולר סמוך לפרסום הדוח. פעילות זו עדיין אינה מהווה את עיקר ההכנסות, אך היא המחברת את החברה לעולם השבבים והאריזות.
הניתוח של פיסיבי דורש איזון: יש לה קשר ישיר לשרשרת השבבים, אך היא עדיין נשענת על פעילות רחבה בתחומי הביטחון, הרפואה והתעשייה. כדי שהשבבים יהפכו למנוע המרכזי, תחומי המזעור והמצעים צריכים להמשיך לצמוח ולתפוס נתח משמעותי יותר בדוחות.
טלסיס מחברת את המשקיעים למחזור האלקטרוניקה
טלסיס אינה יצרנית שבבים. פעילותה מתחלקת לשניים: הפצת רכיבים אלקטרוניים, ופיתוח מודולים (System on Modules) באמצעות חברת הבת ואריסייט. היא ממוקמת קרוב יותר ללקוחות הקצה ולשוק האלקטרוניקה מאשר למפעלי הייצור.
ב 2025 רשמה טלסיס הכנסות של 136.3 מיליון דולר, רווח גולמי של 55.8 מיליון דולר ורווח נקי של 36.6 מיליון דולר. מגזר ה SOM של ואריסייט הניב הכנסות של 80.3 מיליון דולר ורווח מגזרי של 39.3 מיליון דולר. מגזר ההפצה תרם הכנסות של 56.0 מיליון דולר ורווח מגזרי של 4.0 מיליון דולר. ואריסייט היא מנוע הרווח העיקרי, בעוד ההפצה חושפת את החברה למחזור הרחב של רכיבי האלקטרוניקה.
בצד הלקוחות קיים ריכוז מהותי. אנבידיה (דרך מלאנוקס וקבלני משנה) אחראית ליותר מ 20% מההכנסות המאוחדות, שהסתכמו ב 36.0 מיליון דולר ב 2025, לעומת 12.2 מיליון דולר ב 2024. צבר ההזמנות בהפצה עלה ל 49.2 מיליון דולר בסוף 2025, אך החברה מדגישה שללקוחות עומדת זכות ביטול עד 45 יום לפני האספקה. בואריסייט, צבר ה SOM עמד על 46.8 מיליון דולר ל 2026 ועוד 4.5 מיליון דולר לשנים 2027-2028.
החשיפה לשבבים בטלסיס מורגשת גם בצד הספקים. ואריסייט מתבססת על מעבדים של יצרניות מובילות (בעיקר NXP), ומתמודדת מאז אמצע 2025 עם מחסור עולמי בשבבי זיכרון, שהושפע מהביקוש לתשתיות AI ופגע קלות ברווחיות הגולמית. טלסיס אינה חברת שבבים טהורה, אך היא מושפעת ישירות ממחזור הרכיבים, מזמינות המלאי ומכוחם של לקוחות ענק.
ארבה עומדת בפני מבחן המעבר לייצור מסחרי
ארבה רובוטיקס מציגה מודל שונה לחלוטין. טכנולוגית, היא חברת שבבים מובהקת (fabless) המפתחת שבבי רדאר 4D לרכב ומייצרת אותם אצל קבלני משנה. עסקית, היא עדיין רחוקה מהבשלות של טאואר, נובה או קמטק, וטרם הציגה בסיס הכנסות משמעותי.
הנתונים הכספיים מצביעים על חברה שנמצאת לפני שלב המסחור: ב 2024 הסתכמו ההכנסות בכ 0.8 מיליון דולר וההפסד הנקי הגיע לכ 49.3 מיליון דולר. החברה ציינה כי טרם קיבלה הזמנות ייצור מהותיות, והיא מכוונת למעבר לייצור סדרתי במהלך 2026, ללא ודאות מלאה לעמידה בלוחות הזמנים.
הפוטנציאל טמון בקשרים עם ספקי Tier 1 ויצרני רכב. מספר ספקים, בהם Magna, Hirain, Weifu ו Sensrad, מפתחים מערכות רדאר המבוססות על השבבים של ארבה. קיימת גם הזמנה מקדמית מ Hirain ל 340 אלף מערכות שבבים לשוק הסיני, בכפוף להפיכתה להזמנה מחייבת. אם ההזמנות יבשילו, ארבה תעבור לשלב הייצור. אם לא, היא תישאר חברת פיתוח התלויה במקורות מימון חיצוניים.
ארבה היא אופציה על חדירה לשוק הרכב, ולא חברת ציוד רווחית. המעקב אחריה צריך להתמקד בהזמנות מחייבות, במעבר לייצור סדרתי, בקצב שריפת המזומנים ובנגישות להון, ולא במכפילי רווח שטרם רלוונטיים.
אצל ספקי התעשייה והמכלולים השבבים אינם מרכז העסק
הקבוצה האחרונה ממחישה שלא כל ספק לתעשיית השבבים הוא חברת שבבים. עשות, אימקו ודי.אס.איי.טי מקיימות קשרים מסחריים עם הענף, אך ליבת הפעילות שלהן נותרה בתחומי הביטחון, התעופה והמכלולים התעשייתיים.
בעשות המכלולים לשבבים נבלעים בפעילות הביטחונית
עשות אשקלון מתמקדת במערכות הנעה, ממסרות ומכלולים לרכב קרבי ולתעופה. הקשר שלה לשבבים עובר דרך פעילות אי די סי, המייצרת מכלולים ללקוח בינלאומי בתחום המוליכים למחצה, ודרך קו מוצרי PGV (Personal Guided Vehicle) המשמשים לשינוע פרוסות סיליקון במפעלים.
במצגת ממרץ 2026 הציגה עשות רווח תפעולי של 74.2 מיליון שקל ב 2025, רווח נקי של 56.8 מיליון שקל ו EBITDA של 92.7 מיליון שקל. החברה מדווחת על צבר והסכמי מסגרת בהיקף של כ 2.6 מיליארד שקל. עם זאת, עיקר הצבר מגיע מתחומי התעופה והביטחון ואינו מיוחס ישירות לשבבים. לכן, עשות היא ספקית תעשייתית עם מוצר רלוונטי, ולא חשיפה טהורה לסקטור.
באימקו האלקטרוניקה האזרחית קטנה ביחס למגזר הביטחוני
אימקו תעשיות מספקת מערכות חשמל, אלקטרוניקה ובקרה. החיבור שלה לשבבים נמצא בחטיבה האזרחית, דרך ייצור מעגלים מורכבים (PCBA) ללקוחות המייצרים מכונות לבדיקת מוליכים למחצה. אולם, זהו חלק קטן מפעילות החברה.
ב 2025 רשמה אימקו הכנסות של 354.6 מיליון שקל, רווח תפעולי של 40.3 מיליון שקל ורווח נקי של 21.2 מיליון שקל. המגזר הביטחוני הניב הכנסות חיצוניות של 304.6 מיליון שקל, לעומת 50.0 מיליון שקל בלבד במגזר האזרחי. משרד הביטחון ולקוח ממשלתי נוסף היוו יחד למעלה מ 72% מהכנסות הקבוצה. כדי שאימקו תיתפס כשחקנית משמעותית בתחום השבבים, החטיבה האזרחית תצטרך לצמוח ולהוות משקל נגד לפעילות הביטחונית.
די.אס.איי.טי מספקת מכלולים למערכות בדיקה כפעילות משנית
די.אס.איי.טי מתמחה במערכות הגנה תת ימיות ובמכלולי זמן אמת (RT). בתוך מגזר ה RT קיימת פעילות של ייצור מכלולים למערכות בדיקה בתהליכי ייצור שבבים. ב 2025 הניבה פעילות זו הכנסות של 3.745 מיליון דולר (כ 10% מהכנסות החברה), לעומת 1.495 מיליון דולר ב 2024.
סך הכנסות החברה ב 2025 עמד על 37.4 מיליון דולר, עם רווח נקי של 5.6 מיליון דולר. מגזר ההגנה התת ימית תרם 26.5 מיליון דולר, ומגזר מכלולי ה RT תרם 9.9 מיליון דולר. הקשר לשבבים קיים ומדיד, אך הוא עדיין מהווה נתח קטן בחברה שמרכז הכובד שלה ביטחוני.
איך לקרוא את מפת החשיפה בלי להתבלבל
החלוקה החשובה אינה גודל החברה, אלא עומק הקשר העסקי לשבבים. אצל טאואר, נובה וקמטק השבבים הם העסק עצמו. אצל קווליטאו ופריורטק הם מנוע צמיחה מרכזי, אך עם קנה מידה קטן יותר או שכבת החזקות. אצל פיסיבי וסיאי קיימת פעילות מדידה אך לא בלעדית. טלסיס מושפעת דרך רכיבים ולקוחות קצה, וארבה עדיין נדרשת להוכיח מסחור. אצל עשות, אימקו ודי.אס.איי.טי, הקשר לשבבים קיים אך אינו הופך אותן לחברות שבבים.
| חברה | מיקום בשרשרת | מצב פיננסי ב 2025 | מה יכול להזיז את המחט |
|---|---|---|---|
| טאואר | ייצור שבבים | הכנסות $1.566 מיליארד, רווח שנתי מיוחס $220.5 מיליון | ניצולת, תמהיל, תרומת Agrate ורווחיות גולמית |
| נובה | מדידה ובקרת תהליך | הכנסות $880.6 מיליון, רווחיות גבוהה וקופה של $1.646 מיליארד | השקעות הון אצל יצרני שבבים, הזמנות, רכישות אפשריות |
| קמטק | בדיקה ומדידה לאריזות מתקדמות | הכנסות $496.1 מיליון, רווח שנתי $118.5 מיליון | AI, HBM, advanced packaging וריכוז בסין |
| פריורטק | החזקות בקמטק ואקסס | חשיפה לאקסס עם מכירות כ $291 מיליון וצבר עולה | צבר אקסס, תמהיל HPC ו Power Device, הנפקה אפשרית |
| קווליטאו | בדיקות אמינות | הכנסות $61.3 מיליון, רווח גולמי 71.2%, צבר עולה | הזמנות חדשות ועיתוי אספקות |
| פיסיבי | מעגלים, מצעים ומזעור | הכנסות $181.6 מיליון, רווח שנתי $13.1 מיליון | גידול במזעור ובמצעים, צבר והון חוזר |
| טלסיס | רכיבים ו SoM | הכנסות $136.3 מיליון, רווח שנתי $36.6 מיליון | Nvidia/Mellanox, צבר SOM, מחסור בזיכרונות |
| סיאי | ציוד מיקרו אלקטרוניקה | הכנסות $48.5 מיליון, רווח שנתי $2.0 מיליון | WETALYZER, מזרח רחוק, צמיחת תחום המיקרו אלקטרוניקה |
| ארבה | תכנון שבבי רדאר | הכנסות נמוכות והפסד גבוה בשלב טרום מסחור | הזמנות ייצור מחייבות ומעבר לייצור מסחרי |
| עשות | מוצרי תעשייה ו PGV | רווח שנתי 56.8 מיליון שקל, צבר והסכמי מסגרת כ 2.6 מיליארד שקל | הזמנות מוליכים למחצה בתוך פעילות התעופה והמכלולים |
| אימקו | PCBA ואלקטרוניקה | הכנסות 354.6 מיליון שקל, רווח שנתי 21.2 מיליון שקל | גדילת החטיבה האזרחית מעבר לבסיס הביטחוני |
| די.אס.איי.טי | מכלולי RT למערכות בדיקה | הכנסות $37.4 מיליון, רווח שנתי $5.6 מיליון | הפיכת פעילות בדיקת שבבים ליותר מ 10% מההכנסות |
המבחן האמיתי של חברות השבבים המקומיות ב 2026
הבורסה בתל אביב אינה מציעה סקטור שבבים בהיקף של הנאסד"ק, אך היא מספקת חשיפה מגוונת. בקצה הישיר ניצבות טאואר, נובה וקמטק, שבהן כל שינוי במחזור התעשייתי מתורגם ישירות לדוחות. אחריהן ממוקמות פריורטק וקווליטאו, הדורשות מעקב צמוד אחר צבר ההזמנות ואירועים תאגידיים.
בקבוצת הביניים נמצאות פיסיבי, טלסיס וסיאי. אצלן יש פעילות שבבים מדידה, אך השאלה היא האם היא צומחת מספיק כדי לשנות את תמהיל הרווחיות של החברה כולה.
בקבוצת הספקים התעשייתיים נמצאות עשות, אימקו ודי.אס.איי.טי. הן נהנות מהזמנות מהענף, אך אין להעמיס עליהן פרמיית שבבים ללא הוכחות נוספות. הזמנה מהותית יכולה לשנות את התמונה, אך עד אז הן נשארות חברות תעשייה וביטחון.
מכאן, מוקדי המעקב ל 2026 ברורים: האם ההשקעות ב AI ואריזות מתקדמות ימשיכו לייצר הזמנות לקמטק, נובה, קווליטאו ואקסס? האם טאואר תתרגם את היקפי הייצור לשיפור ברווחיות? האם פיסיבי וסיאי יגדילו את משקל הפעילות הטכנולוגית בדוחות? האם טלסיס תשמור על רווחיות למרות התנודתיות בשוק הרכיבים? והאם ארבה תצליח לעבור משלב הפיתוח לייצור מסחרי מחייב.
לא כל חברה שמוזכרת בהקשר של שבבים היא אכן חברת שבבים. הבנת המיקום המדויק של כל חברה בשרשרת הערך היא המפתח לניתוח נכון של הסקטור המקומי.
גילוי נאות: הניתוח באתר תל אביב לעומק הוא תוכן מידע, מחקר ופרשנות כללית בלבד. הוא אינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות, המלצה או הצעה לקנות, למכור או להחזיק נייר ערך כלשהו, ואינו מותאם לצרכים או לנתונים של קורא מסוים.
הכותב, בעלי האתר או גורמים הקשורים אליהם עשויים להחזיק, לקנות, למכור או לבצע פעולות בניירות הערך או בנכסים פיננסיים הקשורים לחברות הנדונות, לפני או אחרי פרסום הניתוח, ללא הודעה מוקדמת וללא עדכון בדיעבד. אין לראות בפרסום הניתוח הצהרה בדבר קיומה או אי-קיומה של החזקה כלשהי.
ייתכנו טעויות, חוסרים או שינויי מידע לאחר מועד הפרסום. לפני קבלת החלטה יש לבדוק את הדיווחים הרשמיים ומקורות המידע המקוריים.