אלקטריאון 2025: הצבר התרחב, אבל 2026 תכריע את הכף

הכרות עם החברה

אלקטריאון אינה חברת תשתיות בשלה, ועדיין לא ספקית טעינה עם בסיס הכנסות חוזר. נכון יותר לראות בה פלטפורמת מסחור לטעינה אלחוטית המנסה להוכיח מספר מנועי הכנסה במקביל: טעינה לציי אוטובוסים ורכבים מסחריים, טעינה לרכבים פרטיים דרך שיתופי פעולה עם יצרני רכב, וטעינה דינמית לכבישים. בשנת 2025 החברה התמקדה בהרחבת בסיס ההוכחה: צבר ההזמנות צמח ל 111.2 מיליון ש"ח בסוף השנה, ההוצאות צומצמו, ולאחר תאריך המאזן צורף פתרון טעינה סטטית אולטרה מהירה באמצעות InductEV, לצד רצף דיווחים מסחריים בארה"ב ובישראל.

הקושי הוא שהמספרים עדיין לא משקפים מסחור מלא. ההכנסות צנחו ב 49.5% ל 16 מיליון ש"ח, שירותי התחזוקה והתפעול אינם מהותיים, וההכרה בהכנסה נשענת בעיקר על התקנות, עמידה באבני דרך ואישורי לקוחות. זהו הבדל קריטי. קריאת שקף הצבר או רצף הדיווחים המיידיים עלולה לייצר רושם שהחברה כבר עברה לשלב הביצוע המסחרי. זוהי מסקנה מוקדמת מדי. נכון לסוף 2025, הפעילות עדיין תלויה בהתקדמות פרויקטים בלוחות הזמנים, באישור אבני דרך מצד הלקוחות, ובסגירת פער המימון דרך שוק ההון עד להתייצבות ההכנסות.

בצד החיובי, תוכנית המיקוד העסקי חתכה את ההוצאות התפעוליות ב 26% במחצית השנייה של 2025 לעומת המחצית הראשונה, וברבעון הרביעי נרשמה ירידה של 28% בהשוואה לממוצע המחצית הראשונה. מצבת כוח האדם התכווצה ל 109 עובדים לעומת 153 בסוף 2024, והחברה מדווחת על צמצום של כ 24% בכוח האדם מאז תחילת תוכנית המיקוד, ללא 14 העובדים שנקלטו בעסקת InductEV. המשמעות היא שההנהלה הפסיקה לנהל את 2026 מתוך הנחה שהמזומן תמיד יימצא. היא מבינה שזו שנת הוכחה הנשענת על מימון ביניים, ולא שנת נוחות.

זהו גם המבחן המרכזי. השוק לא זקוק לעוד מצגת שמסבירה את יתרונות הטעינה האלחוטית. הוא מחפש חיבור של ארבעה צירים: פרויקטים חתומים שמתורגמים להכנסה, שיתופי פעולה עם DENSO ו InductEV שמתקדמים מחזון למוצר, ירידה בפועל בקצב שריפת המזומנים, ויכולת לייצר התקשרויות חוזרות עם לקוחות קיימים כמו אלקטרה אפיקים. כל עוד זה לא קורה, הצבר נשאר בגדר הבטחה ולא הוכחה כלכלית.

מפת הפעילות הכלכלית

התרשים מסכם את שנת 2025: ההפסד התפעולי התכווץ מרבעון לרבעון, אך בקצב מהיר בהרבה מצמיחת ההכנסות. בפועל, ברבעון השלישי נרשם שיא הכנסות של 5.7 מיליון ש"ח, וברבעון הרביעי הן שבו וירדו ל 4.1 מיליון ש"ח. המשמעת התפעולית אמנם השתפרה, אך עדיין לא נוצר רצף מסחרי יציב.

אירועים וטריגרים

הדיווחים של אלקטריאון לאחר תאריך המאזן מייצרים תחושת תאוצה, אך התמונה מורכבת יותר. הזרז הראשון: עסקת InductEV הושלמה בפברואר 2026, ואלקטריאון מחזיקה כעת ב 100% מהחברה הנרכשת. בתמורה, התחייבה החברה להקצות 597,718 מניות, מתוכן 268,963 כנגד העברת הבעלות ו 328,755 בכפוף להשקעת המוכרים בסך 6 מיליון דולר בשלוש פעימות. 2 מיליון דולר כבר הוזרמו עם השלמת העסקה, והפעימה האחרונה צפויה ביולי 2026. המהלך מרחיב את סל המוצרים ואת הנוכחות בארה"ב, אך במקביל יוצר דילול ומציב מבחן אינטגרציה.

הזרז השני: DENSO מעמיקה את הקשר. מזכר ההבנות מינואר 2026 כולל שירותי פיתוח בהיקף של עד 3 מיליון דולר בשנה ועד 9 מיליון דולר על פני שלוש שנים, עם צפי לחתימת הסכם מחייב במחצית הראשונה של 2026. זהו בסיס מצוין לתזה, אך טרם מדובר בהכנסה מובטחת. השוק יתמחר את ההסכם רק אם יתורגם במהירות לאבני דרך, לתקבולים ולקצב עבודה ברור.

הזרז השלישי: מסוף אבנת בפתח תקווה מהווה צעד מסחרי מובהק יותר. בסוף מרץ 2026 נחתם הסכם בהיקף של כ 7.8 מיליון ש"ח לשלב ההקמה, הכולל פריסה ב 16 עמדות חניה ובאזורי העלאת והורדת נוסעים. החשיבות אינה רק בסכום, אלא בסוג ההוכחה: לקוח חוזר מאותו תחום, לאחר פרויקט קודם, שמוכן להרחיב את השימוש בטכנולוגיה.

הזרז הרביעי: בארה"ב פועלים כיום שני צירים, אך ברמות ודאות שונות. בניו יורק חתמה החברה הבת על הסכם מימון עם NYSERDA לפרויקט בנמל התעופה באפלו, בהיקף של כ 1 מיליון דולר, אך תחילת הביצוע מותנית בהסכם ייעודי עם NFTA ובהתקשרויות משלימות. בפנסילבניה התקבלה הודעת זכייה במכרז בהיקף משוער של כ 800 אלף דולר בשנת הפעילות הראשונה, בתוספת אופציות הארכה, אך טרם נחתם הסכם מחייב. ההבדל קריטי. קל לאגד את שני האירועים תחת אותה כותרת, אך רמת הוודאות הכלכלית שלהם שונה לחלוטין.

הזרז החמישי: בצרפת, פרויקט Charge as You Drive סיפק הישג טכנולוגי בולט, עם העברת הספק ממוצע של מעל 200 קילוואט והספק רגעי של יותר מ 300 קילוואט בניסוי כביש פעיל. ההישג מחזק את התזה הטכנולוגית ומושך עניין אסטרטגי, אך אינו עונה על השאלה המרכזית לקראת הדוחות הקרובים: איזה חלק מזה יתורגם להכנסה, באילו תנאים ובאיזה קצב.

התפלגות זו מחדדת נקודה שנוטה להישכח: למעלה ממחצית הצבר בסוף 2025, כ 64.9 מיליון ש"ח, מיועדת לשנת 2027 ואילך. אין בכך פסול, אך המשמעות היא שהמסחור המיידי ב 2026 נשען על בסיס צר מכפי שמשתמע מהנתון הכולל.

יעילות, רווחיות ותחרות

המסקנה המרכזית היא ששנת 2025 מתאפיינת במשמעת תפעולית חזקה, אך טרם מציגה פריצת דרך כלכלית. ההכנסות התכווצו ל 15.97 מיליון ש"ח לעומת 31.65 מיליון ש"ח ב 2024, והרווח הגולמי נשחק ל 4.93 מיליון ש"ח לעומת 9.05 מיליון ש"ח. מנגד, ההפסד התפעולי נותר כבד והסתכם ב 100.7 מיליון ש"ח, אך המגמה הרבעונית השתפרה: מ 31.8 מיליון ש"ח ברבעון הראשון ל 20.4 מיליון ש"ח ברבעון הרביעי. זהו פועל יוצא של התייעלות, ולא של זינוק מסחרי.

בנוסף, הוצאות המחקר והפיתוח ברוטו טיפסו ל 75.9 מיליון ש"ח, ובנטרול השתתפות במו"פ עמדו על 73.2 מיליון ש"ח. גם לאחר תוכנית המיקוד, מבנה העלויות של אלקטריאון מוכתב בעיקר מפעילות הפיתוח, ולא מביצוע מסחרי רחב היקף. זהו מצב טבעי לשלב שבו נמצאת החברה, אך הוא מעיד שהמודל העסקי טרם חצה את הרף שבו שולי הרווח משקפים פעילות של עסק בוגר.

התרשים ממחיש כי עיקר ההתייעלות נבע מסעיף המו"פ. הדבר מספק אוויר לנשימה, אך מציף דילמה: אלקטריאון שואפת לקדם במקביל כבישים חשמליים, רכבים פרטיים, ציי רכב, מוצרי Aftermarket, וכעת גם טעינה סטטית אולטרה מהירה באמצעות InductEV. ככל שהחברה מהדקת את החגורה, גובר הספק באשר ליכולתה לתחזק את כל החזיתות הללו מבלי לעכב את הבשלתן.

סוגיה מהותית נוספת מסתתרת בביאור ההכרה בהכנסה. החברה מכירה בהכנסות ממכירת מערכות רק לאחר התקנתן באתר הלקוח וקבלת אישורו לתקינותן בהתאם לחוזה. בפרויקטים מורכבים, ההכרה מתבצעת בכפוף להשלמת אבני דרך או אישור לקוח. במקביל, ההכנסות משירותים נותרות זניחות. זוהי ליבת העניין. החברה מציגה שיתופי פעולה, פיילוטים, קונסורציומים וצבר הזמנות, אך כל עוד לא יירשם מעבר מהתקנות ואבני דרך למנוע הכנסות חוזר משירותים או מוצרים, המודל הכלכלי ייוותר תלוי באירועים נקודתיים.

בזירה התחרותית נהנית החברה מיתרון ממשי. מעטים השחקנים המציעים במקביל פתרונות סטטיים, סמי דינמיים ודינמיים, ונדיר עוד יותר למצוא חברות המחזיקות בקשרים עם יצרניות רכב, בפרויקטים תשתיתיים ובפעילות מסחרית מול ציי תחבורה. שיתופי הפעולה עם DENSO, טויוטה, VINCI, EnBW ושותפים נוספים מוכיחים כי הטכנולוגיה זוכה להכרה. עם זאת, נכון להיום מדובר ב יתרון פוטנציאלי. הוא טרם תורגם לזרם הכנסות רחב, יציב וחוזר.

הצמצום בכוח האדם מסביר חלק ניכר מהירידה בהוצאות. עיקר הקיצוץ בוצע בליבת התפעול, הפיתוח והפרויקטים. צעד זה יעיל בטווח הקצר, אך מחייב את החברה להוכיח כי חרף הקיצוץ היא מסוגלת למסור פרויקטים, לקלוט את צוות InductEV, ולשמר קצב פיתוח התומך בתזה המרכזית.

תזרים, חוב ומבנה הון

בסעיף זה נדרשת קריאה זהירה. במקרה של אלקטריאון, תמונת המזומן הכוללת היא נקודת המוצא הקריטית, שכן החברה טרם הגיעה לשלב שבו ניתן לנתח "תזרים מנורמל" של עסק בוגר הנשען על בסיס הכנסות יציב. בשנת 2025 עמד התזרים ששימש לפעילות שוטפת על 89.8 מיליון ש"ח. תזרים ההשקעה הניב 1.6 מיליון ש"ח, ותזרים המימון תרם 20.3 מיליון ש"ח. בסוף השנה צנחה יתרת המזומנים מ 90.4 מיליון ש"ח ל 22.5 מיליון ש"ח.

תרשים זה משמעותי יותר מכל מצגת שיווקית. הוא ממחיש כי החברה לא מימנה את פעילותה ב 2025 ממקורות פנימיים, וגם לא נשענה על גיוסי הון חריגים. בפועל, תזרים המימון, שהסתכם ב 20.3 מיליון ש"ח, היה נמוך משמעותית מ 127.8 מיליון ש"ח ב 2024, מה שהוביל לשחיקה חדה ביתרות המזומן. לחברה אמנם אין חוב פיננסי מהותי, קווי אשראי או הסכמי הלוואה, וסך ההתחייבויות בסוף 2025 עמד על 25.0 מיליון ש"ח מול הון עצמי של 104.8 מיליון ש"ח. עם זאת, המשמעות היא שהלחץ הפיננסי מתורגם ל דילול בעלי המניות ולא להפרת אמות מידה פיננסיות (קובננטים).

במצגת למשקיעים מנסה ההנהלה להציג תמונה שונה. היא מציגה נתון של 105.1 מיליון ש"ח כ"סה"כ מזומן ומזומן מפעילות השקעה", הכולל את יתרת המזומן, גיוסי יולי ודצמבר 2025 והשקעת InductEV. על כך היא מוסיפה צבר חתום של 46.3 מיליון ש"ח ל 2026 ו 64.9 מיליון ש"ח ל 2027 ואילך, ומגיעה ל"צפי למזומן" של 216.3 מיליון ש"ח. אולם, הערת שוליים קריטית מבהירה כי נתון זה אינו כולל את הוצאות הרכש והתפעול. כלומר, אין מדובר בתזרים חופשי, בתזרים תפעולי או בעודף מזומנים, אלא בתרחיש ברוטו המאגד מקורות פוטנציאליים בטרם נוכו העלויות הנדרשות לייצורם.

מסיבה זו, המימון שהושג לאחר תאריך המאזן הוא חיוני, אך אינו פותר את התמונה המלאה. החברה ציינה כי מעבר ל 22 מיליון ש"ח בקופה בסוף 2025, צפויים להתקבל באופן מיידי כ 12 מיליון ש"ח בגין חייבים מהקצאה, כ 52 מיליון ש"ח נוספים במהלך 2026 מהקצאה פרטית, ועד יולי 2026 עוד כ 20 מיליון ש"ח (6 מיליון דולר) במסגרת עסקת InductEV. זהו מימון ביניים משמעותי, אך מקורו בגיוסי הון ולא בפעילות מסחרית.

תחזיות וצפי קדימה

לפני הצלילה לפרטים, ישנן חמש נקודות מפתח:

• הצבר אינו הכנסה. ההכרה תלויה במסירה, בהתקנה, בעמידה באבני דרך ובאישור הלקוח.
• מגזר השירותים טרם התרומם. החברה מצהירה כי ההכנסות משירותים אינן מהותיות.
• איכות הפרויקטים שלאחר המאזן אינה אחידה. פרויקט אבנת חתום, באפלו ממומן אך דורש הסכמים משלימים, פנסילבניה טרם הבשיל לחוזה, ו DENSO נמצא בשלב מזכר הבנות.
• InductEV מעשירה את סל המוצרים, אך אינה מייתרת את מבחן הביצוע. העסקה מוסיפה כוח אדם וטכנולוגיה, אך גם אתגר אינטגרציה.
• 2026 היא שנת מבחן, לא שנת פריצה חלקה. הצלחה תשתקף בדוחות הכספיים; כישלון ישאיר את המיקוד בצורך במימון ביניים.

מה חייב לקרות ב 2026

היעד הראשון הוא תרגום הצבר להכנסות בקצב מוחשי. בסוף 2025, כ 7.5 מיליון ש"ח מהצבר יועדו לרבעון הראשון של 2026, 11.3 מיליון ש"ח לרבעון השני, 13.3 מיליון ש"ח לרבעון השלישי ו 14.2 מיליון ש"ח לרבעון הרביעי. זהו בסיס איתן מבעבר, אך הוא אינו מספיק כדי לשנות לבדו את פרופיל החברה במקרה של דחיות בביצוע. לפיכך, הדוחות הקרובים ייבחנו לא רק לאור חתימת הסכמים חדשים, אלא ביכולת החברה להכיר בהכנסות בהתאם ללוחות הזמנים שהציגה.

היעד השני הוא הוכחת איכותם של צירי הפעילות החדשים. אבנת הוא ציר חזק, הנשען על לקוח חוזר וצורך תפעולי מובהק. Buffalo הוא ציר בינוני, שכן המימון הובטח אך המערך ההסכמי טרם הושלם. Pennsylvania הוא ציר חלש יותר כרגע, המבוסס על הודעת זכייה ללא חוזה מחייב. DENSO הוא ציר אסטרטגי, אך השוק ממתין להסכם סופי שיתורגם לאבני דרך ולתקבולים. לא כל דיווח מיידי שווה את אותו משקל כלכלי.

היעד השלישי הוא אינטגרציה מוצלחת של InductEV. הרציונל האסטרטגי ברור: פתרון סטטי אולטרה מהיר, קשרים עם רשויות תחבורה בארה"ב, ומוצר בעל רקורד מסחרי. עם זאת, שנת 2026 תבחן אם החברה מסוגלת להפיק מהעסקה ערך ממשי מעבר למצגת מרשימה. לשם כך, יהיה עליה להוכיח כי המוצר של InductEV משתלב במערך המכירות, שהצוות הנקלט מאיץ את ההגעה לשוק, וכי קיימת סינרגיה מסחרית אמיתית.

למה 2026 היא שנת הוכחה

השנה הקרובה אינה שנת פריצה חלקה וגם לא שנת איפוס. זוהי שנת מבחן הנשענת על מימון ביניים הוני. החברה מציגה כיום יותר הוכחות טכנולוגיות, שותפים אסטרטגיים, מוצרי קצה, וסיבות להעריך כי היא מתקרבת למסחור. בד בבד, היא חסרה בסיס שירותים מהותי, רחוקה מרווחיות, והמשכיותה התפעולית תלויה בשוק ההון ובעמידה בלוחות זמנים.

המשמעות היא שב 2 עד 4 הרבעונים הקרובים, השוק יתמקד פחות בחזון ויותר בביצוע. המשקיעים יבחנו אם ההכנסות הרבעוניות צומחות בעקביות ולא בקפיצות נקודתיות; האם אבני הדרך מושגות בפועל; האם הוצאות המו"פ נותרות מרוסנות לאחר קליטת InductEV; והאם ייחתם הסכם מחייב עם DENSO הכולל מנגנון הכנסות מדיד.

סיכונים

סיכון המסחור

הסיכון המרכזי טמון בכך שהחברה עדיין מצויה בשלב המעבר שבין הוכחת יכולת למסחור. החברה מדגישה כי הטכנולוגיה טרם הושלמה, וכי קיימת אי ודאות באשר להשלמת הפיתוח, לעמידה בלוחות הזמנים ולהצלחת השיווק. אין מדובר באזהרה משפטית שגרתית, אלא בליבת המודל העסקי. כאשר ההכרה בהכנסה נשענת על התקנות ואבני דרך, כל עיכוב בפרויקט, ברכש, בתקצוב או באישור הלקוח מתורגם ישירות לדוחות הכספיים.

סיכון מימון ודילול

היעדר חוב בנקאי מהותי אינו הופך את החברה לחסינה, אלא רק משנה את אופי הלחץ הפיננסי. המשך הפעילות מותנה בגיוסי הון עד למעבר לתזרים חיובי, עובדה המצוינת במפורש בביאור סיכון הנזילות. עסקת InductEV בוצעה במניות, והקצאת המניות המתקנת משקפת למוכרים שווי של כ 58.4 ש"ח למניה, דיסקאונט של כ 18% על שער הנעילה ב 27 בינואר 2026. המשמעות היא שגם הזרמת הון נושאת תג מחיר של דילול.

סיכון ביצוע רב זירתי

אלקטריאון מקדמת במקביל כבישים חשמליים, תחבורה ציבורית, שאטלים, שוק Aftermarket, רכבים פרטיים, מו"פ עם DENSO, אינטגרציה של InductEV, והיערכות לייצור גלובלי של סלילים. זוהי חזית פעילות המתאימה לחברה בסדר גודל אחר. תוכנית המיקוד אמנם צמצמה הוצאות, אך הותירה שולי ביטחון צרים. כל עיכוב באחת החזיתות עלול לעכב לא רק את ההכנסות, אלא גם את עקומת הלמידה של החברה.

סיכון רגולטורי ושוקי

בישראל דיווחה החברה כי המלחמה והמצב הביטחוני גררו עיכובים בפרויקטים, בתקציבים ובהליכי פיתוח, ואף הובילו בעבר להפחתת יעד הצבר. בארה"ב מציינת החברה כי הקפאה זמנית של מימון פדרלי וביטול זיכויי המס לרכבים חשמליים עלולים להאט את קצב החדירה של התחום. החברה מעריכה כי חלק מהפרויקטים שאושרו ימשיכו להתקדם, אך זוהי תזכורת לכך שפעילותה תלויה בסביבה הציבורית והרגולטורית, ולא רק בבשלות הטכנולוגית.

עמדת השורטיסטים

נתוני השורט מספקים זווית ראייה נוספת. נכון ל 27 במרץ 2026, שיעור השורט מהפלואוט עמד על 3.08% ויחס ימי הכיסוי (SIR) עמד על 3.32 ימים. מדובר בירידה משיא ינואר, אז עמד שיעור השורט מהפלואוט על 3.82% וה SIR על 8.13, אך הרמה נותרה גבוהה ביחס לממוצע הענפי, העומד על 0.84% ו 1.31 ימים בהתאמה.

המסקנה מנתונים אלו ברורה: הלחץ על המניה התמתן בהשוואה לינואר, אך השוק עדיין ממתין להוכחות. פוזיציות השורט אינן משקפות הימור על קריסה מיידית, אלא ספקנות באשר ליכולת החברה לתרגם את רצף הדיווחים, הצבר והשותפויות להכנסות בפועל, ולצמצם את התלות במימון ביניים.

מסקנות

אלקטריאון נכנסת ל 2026 מעמדת פתיחה חזקה יותר מזו של השנה החולפת: צבר הזמנות מורחב, משמעת הוצאות הדוקה, פתרון נוסף מבית InductEV וקשרים מעמיקים עם שותפים אסטרטגיים. עם זאת, המשוכה המרכזית נותרה בעינה: ההכנסות נגזרות מאבני דרך ולא ממנוע פעילות חוזר, והנזילות נשענת על הון חיצוני. בטווח הקצר, השוק יבחן אם רצף הדיווחים מתחילת 2026 יתורגם לקפיצת מדרגה בדוחות הכספיים, או שמא יישאר בגדר בניית ציפיות.

עיקר התזה: אלקטריאון התבגרה ממעמד של "חברת פיילוטים" ל"חברת פלטפורמה בעלת צבר וסל מוצרים רחב", אך טרם הוכיחה יכולת לייצר מסחור רציף ללא תלות בגיוסי הון.

השינוי ביחס לתפיסת החברה בעבר הוא מובהק. במהלך 2025 ותחילת 2026 התווספו שלושה נדבכים משמעותיים: צבר הזמנות מהותי, התייעלות אפקטיבית בהוצאות, והרחבת סל המוצרים לשוק האמריקאי באמצעות InductEV. מה נותר ללא שינוי? חובת ההוכחה בתרגום הצבר להכנסות, והעובדה שצינור החמצן המרכזי של החברה נותר חיצוני.

תזת הנגד: ניתן לטעון כי השוק עדיין מתמחר את אלקטריאון כחברת מחקר ופיתוח קלאסית, בעוד שבפועל היא כבר מבססת פלטפורמה מסחרית רב שכבתית הכוללת לקוחות חוזרים, שיתופי פעולה עם יצרניות רכב, יכולות טעינה סטטית ודינמית, וחדירה לשוק האמריקאי. אם במהלך 2026 שניים או שלושה מצירי הפעילות יניבו הכנסות משמעותיות, הספקנות הנוכחית תתברר כמופרזת.

מה עשוי לשנות את תמחור השוק בטווח הקצר והבינוני? בעיקר שלושה גורמים: מסירה והכרה בהכנסות מפרויקט אבנת, חתימת הסכם מחייב והתקדמות פיננסית מול DENSO, והוכחה כי הפרויקטים ב Buffalo וב Pennsylvania מבשילים מדיווח לחוזה ולביצוע. מנגד, רבעון נוסף של דחיות, הכנסות חלשות או עלייה בשריפת המזומנים, יציפו מחדש את שאלת הגיוס הבא.

החשיבות נובעת מכך שאלקטריאון כבר הוכיחה כי הטכנולוגיה שלה מושכת שותפים אסטרטגיים. המבחן הנוכחי אינו נוגע לחזון, אלא להיתכנות העסקית.

בסיכומו של דבר, ב 2 עד 4 הרבעונים הקרובים יידרשו שלוש התפתחויות כדי לחזק את התזה: צמיחה בפועל של ההכנסות מתוך הצבר, התייצבות נוספת בקצב שריפת המזומנים, ותרגום של DENSO ו InductEV מנכסים אסטרטגיים לאבני דרך מסחריות מדידות. אם אחד או יותר מצירי פעילות אלו ייוותרו ברמת המצגת, הדיווח או מזכר ההבנות, התזה תאבד מתוקפה במהירות.